摩根大通发表报告指，受惠於周期性复苏的同步推进以及有利的流动性环境，MSCI香港指数年初至今已上升13%，表现优於主要离岸中国股市基准(MSCI中国指数下跌5%，恒生指数上升1%)。香港的复苏基础广泛，始於较低的基数，涵盖房地产(二手价格从低谷反弹15%)、金融(强劲的融资与交易活动)以及消费(2026年第一季零售额按年增长12%)，带动自2025年以来远期每股盈利预测上调11%。
展望未来，该行的周期分析显示，香港正从周期早期转向中期，这应会减缓上行步伐，但支持更可持续的增长路径。传统周期性板块之外，香港的离岸融资角色正日益受惠於中国的科技升级与海外扩张计划——自2025年以来，先进产业占香港IPO集资额约72%，重塑了上市结构与投资者基础，同时强化了财富效应与增长导向的资金流入。面对地缘政治不确定性加剧，行政长官李家超亦强调香港具备吸纳由分散风险及安全驱动的资金流入的潜力。
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基於基本面前景与流动性状况良好，该行将MSCI香港指数的基本/牛市/熊市目标分别上调至16,500 / 17,300 / 14,500，意味着较目前水平分别有7% / 12% / -6%的潜在变动空间。该行将房地产板块上调至「增持」，将公用事业调整为「中性」，资金来源为将非必需消费品下调至「减持」。该行的首选股包括港交所(00388.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.03千万; 比率 10.146% 及友邦保险(01299.HK) -0.550 (-0.635%) 沽空 $2.58亿; 比率 22.202% (受惠於资本市场杠杆及财富效应改善)、创科实业(00669.HK) -0.700 (-0.592%) 沽空 $1.02亿; 比率 28.791% (具备人工智能相关上升潜力及强韧的美国需求)，以及新鸿基地产(00016.HK) -0.900 (-0.658%) 沽空 $8.33千万; 比率 34.190% /领展房产基金(00823.HK) +0.460 (+1.122%) 沽空 $4.08千万; 比率 24.978% (物业周期预期改善)。MSCI香港指数目前相当於远期市盈率为15.3倍，仅较十年平均值高出0.3个标准差，而2026/27年市场预测每股盈利增长分别为16%及5.4%。(ad/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-19 12:25。)
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